Yatırım Fonu vs. ETF: Fark Nedir?

Yatırım Fonu ve ETF: Genel Bir Bakış

Yatırım fonları ve borsada işlem gören fonlar (ETF’ler) birçok ortak noktaya sahiptir. Her iki fon türü de birçok farklı varlığın karışımından oluşur ve yatırımcıların çeşitlendirmesi için popüler bir yolu temsil eder. Yatırım fonları ve ETF’ler birçok açıdan benzer olsa da, bazı önemli farklılıkları da vardır. İkisi arasındaki en büyük fark, ETF’lerin hisse senetleri gibi gün içinde alınıp satılabilmesidir, ancak yatırım fonları yalnızca net varlık değeri olarak bilinen hesaplanmış bir fiyata dayalı olarak her işlem gününün sonunda satın alınabilir.

Yatırım fonları, 1924’te piyasaya sürülen ilk yatırım fonu ile, yaklaşık bir asırdır, yaklaşık bir asırdır. bu SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) idi.

Geçmiş yıllarda, çoğu yatırım fonu aktif olarak yönetiliyordu, yani fon yöneticileri fondaki varlıkların nasıl tahsis edileceğine dair kararlar alırken, ETF’ler genellikle pasif olarak yönetiliyordu ve piyasa endeksleri veya belirli sektör endeksleri izleniyordu. Pasif endeks fonları, yatırım fonlarının yönetim altındaki varlıklarının önemli bir bölümünü oluştururken, yatırımcılara sunulan aktif olarak yönetilen ETF’lerin sayısı giderek arttığından, bu ayrım son yıllarda bulanıklaştı.

Rakamlarla

Aralık 2021 itibariyle düzenlenmiş açık uçlu fonlarda 71,1 trilyon dolarlık dünya çapındaki toplam varlıkların %48,1’ini oluşturan ABD, yatırım fonları ve ETF’ler için dünyanın en büyük pazarıdır. Yatırım Şirketi Enstitüsü’ne göre, Aralık 2021 itibariyle ABD’de kayıtlı yatırım fonlarının varlıkları 27 trilyon dolar iken, ABD ETF’lerinin varlıkları 7,2 trilyon dolardı. 2021 yılı sonunda ABD’de 8.887 yatırım fonu ve 2.690 ETF vardı

Yatırım fonları

Yatırım fonları tipik olarak ETF’lerden daha yüksek bir minimum yatırım gereksinimi ile gelir. Bu minimumlar fon türüne ve şirkete bağlı olarak değişebilir. Örneğin, Vanguard 500 Endeks Yatırımcı Fonu minimum 3.000 $ yatırım gerektirirken, American Funds tarafından sunulan The Growth Fund of America 250 $ başlangıç ​​depozitosu gerektirir.

Birçok yatırım fonu, piyasayı yenmek ve yatırımcılarının kâr etmesine yardımcı olmak için o fondaki hisse senetlerini veya diğer menkul kıymetleri alıp satma kararları veren bir fon yöneticisi veya ekibi tarafından aktif olarak yönetilir. Menkul kıymetlerin araştırılması ve analizi için önemli ölçüde daha fazla zaman, çaba ve insan gücü gerektirdiğinden, bu fonlar genellikle daha yüksek maliyetlidir.

Yatırım fonlarının alım ve satımı doğrudan yatırımcılar ile fon arasında gerçekleşir. Net aktif değerinin (NAV) belirlendiği iş günü sonuna kadar fonun fiyatı belirlenmez.

İki Çeşit Yatırım Fonları

Yatırım fonları için iki yasal sınıflandırma vardır:

• Açık Uçlu Fonlar. Bu fonlar, yatırım fonu piyasasına hacim ve yönetim altındaki varlıklar açısından hakimdir. Açık uçlu fonlarda, fon paylarının alım satımı doğrudan yatırımcılar ile fon şirketi arasında gerçekleşir. Fonun ihraç edebileceği hisse sayısında bir sınırlama yoktur. Bu nedenle, daha fazla yatırımcı fona girdikçe daha fazla hisse ihraç edilir. Federal düzenlemeler, daha sonra portföy (varlık) değerindeki değişiklikleri yansıtmak için fonun hisse başına fiyatını ayarlayan, piyasaya işaretleme adı verilen günlük bir değerleme süreci gerektirir. Bir bireyin hisselerinin değeri, ödenmemiş hisse sayısından etkilenmez.
• Kapalı Uçlu Fonlar. Bu fonlar yalnızca belirli sayıda hisse ihraç eder ve yatırımcı talebi arttıkça yeni hisse ihraç etmez. Fiyatlar, fonun net varlık değeri (NAV) tarafından belirlenmez, ancak yatırımcı talebi tarafından belirlenir. Hisse alımları genellikle NAV için bir prim veya indirimle yapılır.

Borsa Yatırım Fonları (ETF’ler)

ETF’ler bir giriş pozisyonu için çok daha az maliyetli olabilir – bir hissenin maliyeti, artı ücretler veya komisyonlar kadar. Bir ETF, kurumsal yatırımcılar tarafından büyük partiler halinde oluşturulur veya itfa edilir ve hisse senetleri, bir hisse senedi gibi yatırımcılar arasında gün boyunca ticaret yapar. Hisse senedi gibi, ETF’ler de kısa satılabilir. Bu hükümler, tüccarlar ve spekülatörler için önemlidir, ancak uzun vadeli yatırımcılar için çok az ilgi çekicidir. Ancak ETF’ler piyasa tarafından sürekli olarak fiyatlandırıldığından, gerçek NAV’den farklı bir fiyatla alım satım yapma potansiyeli vardır ve bu da arbitraj fırsatı sunabilir.

ETF’ler yatırımcılara vergi avantajları sunar. Pasif olarak yönetilen portföyler olarak, ETF’ler (ve endeks fonları), aktif olarak yönetilen yatırım fonlarından daha az sermaye kazancı gerçekleştirme eğilimindedir.

ETF Oluşturma ve Geri Alım

ETF’lerin oluşturulması/itfa edilmesi süreci, onları diğer yatırım araçlarından ayırır ve bir takım faydalar sağlar. Oluşturma, ETF’yi oluşturan tüm temel menkul kıymetlerin satın alınmasını ve bunları ETF yapısında bir araya getirmeyi içerir. Geri ödeme, ETF’yi kendi menkul kıymetlerine geri “ayırmayı” içerir.

ETF oluşturma ve geri ödeme süreci, birincil piyasada ETF sponsoru – ETF’yi yöneten ve pazarlayan ETF ihraççısı ve fon yöneticisi – ve yaratma hakkına sahip ABD’de kayıtlı aracı-bayiler olan yetkili katılımcılar (AP’ler) arasında gerçekleşir. ve bir ETF’nin hisselerini kullanın. AP’ler, ETF’ye dahil edilen menkul kıymetleri doğru ağırlıklarında bir araya getirir ve bu menkul kıymetleri ETF sponsoruna teslim eder.

Örneğin, bir S&P 500 ETF, AP’lerin tüm S&P 500 kurucu hisselerini – S&P 500 endeksindeki ağırlıklarına göre – bir araya getirerek ve bunları ETF sponsoruna teslim ederek ETF hisseleri oluşturmasını gerektirir. ETF sponsoru daha sonra bu menkul kıymetleri ETF paketine yerleştirir ve ETF hisselerini AP’lere teslim eder. ETF hissesi oluşturma, genellikle 50.000 hisse gibi büyük artışlarla yapılır. Yeni ETF hisseleri daha sonra ikincil piyasada listelenir ve tıpkı hisse senetleri gibi bir borsada işlem görür.

Bir ETF kullanımı ile süreç, ETF oluşturma işleminin tam tersidir. AP’ler, ikincil piyasada itfa birimleri olarak bilinen ETF paylarını toplar ve bunları ETF’nin temel menkul kıymetleri karşılığında ETF sponsoruna teslim eder.

ETF’nin Faydaları

AP’ler bir ETF talebini yakından takip ettiğinden ve ETF’nin NAV’sine yönelik önemli primleri veya indirimleri azaltmak için derhal harekete geçtiğinden, benzersiz ETF yaratma/itfa süreci, ETF fiyatlarının net varlık değerlerini yakından takip etmesine neden olur.

Yaratma/geri ödeme süreci ayrıca, ETF’nin fon yöneticisinin, ETF portföyünün yeniden dengelenmesi gerektiği durumlar dışında, ETF’nin temel menkul kıymetlerini almasına veya satmasına gerek olmadığı anlamına gelir. Bir ETF itfası, temel menkul kıymetler için ETF hisselerinin değiş tokuş edilmesini içerdiğinden “ayni” bir işlem olduğundan, genellikle vergiden muaftır ve ETF’leri vergi açısından daha verimli hale getirir.

Bu nedenle, bir yatırım fonunun hisselerini oluşturma ve itfa etme süreci, yatırım fonunun tüm hissedarları için sermaye kazançları vergi yükümlülüklerini tetikleyebilirken, hisse ticareti yapmayan ETF hissedarları için bunun gerçekleşmesi daha az olasıdır. ETF hissedarının, ETF hisseleri satıldığında hala sermaye kazançları vergisi alma derdinde olduğunu unutmayın; ancak yatırımcı böyle bir satışın zamanlamasını seçebilir.

Yatırım Fonu ve ETF İtfa Örneği

Örneğin, bir yatırımcının geleneksel bir Standard & Poor’s 500 Endeks (S&P 500) fonundan 50.000$ kullandığını varsayalım. Yatırımcıya ödeme yapmak için fonun 50.000 dolar değerinde hisse senedi satması gerekiyor. Yatırımcıya nakit sağlamak için değerli hisse senetleri satılırsa, fon, yıl sonundan önce hissedarlara dağıtılan bu sermaye kazancını yakalar.

Sonuç olarak, hissedarlar fon içindeki ciro için vergi öderler. Bir ETF hissedarı 50.000 $ kullanmak isterse, ETF portföydeki herhangi bir hisseyi satmaz. Bunun yerine, hissedarlara sermaye kazancı ödeme olasılığını sınırlayan “ayni itfalar” sunar.

ETF’lerin Üç Yapısı

ETF’lerin üç yapısı vardır:

• Borsada İşlem Gören Açık Uçlu Fon: ETF’lerin büyük çoğunluğu, SEC’in 1940 tarihli Yatırım Şirketi Yasası kapsamında açık uçlu yönetim şirketleri olarak kayıtlıdır. Bu ETF yapısı, örneğin %5’ten fazla olmamak üzere belirli çeşitlendirme gereksinimlerine sahiptir. portföyün bir kısmı tek bir hisse senedinin menkul kıymetlerine yatırılabilir. Bu yapı aynı zamanda Birim Yatırım Ortaklığı yapısına kıyasla daha fazla portföy yönetimi esnekliği sunar, çünkü bir endeksin tam olarak çoğaltılması gerekli değildir. Bu nedenle, bir dizi açık uçlu ETF, dizindeki her bir kurucu güvenliğe sahip olmak yerine, bir dizini çoğaltmak ve özelliklerini eşleştirmek için optimizasyon veya örnekleme stratejileri kullanır. Açık uçlu fonların, hissedarlara dağıtım yapılana kadar temettüleri ek menkul kıymetlere yeniden yatırmasına da izin verilir. Menkul kıymet ödünç verilmesine izin verilir ve fonda türevler kullanılabilir.
• Borsada İşlem Gören Birim Yatırım Ortaklığı (UIT). Borsada işlem gören UIT’ler ayrıca 1940 Yatırım Şirketi Yasası’na tabidir, ancak bunlar, izleme hatasını sınırlamak, yatırımları tek bir ihraçta %25 veya daha az ile sınırlamak ve ek ağırlık limitleri belirlemek için kendi özel endekslerini tamamen kopyalamaya çalışmalıdır. çeşitlendirilmiş ve çeşitlendirilmemiş fonlar. SPDR S&P 500 ETF gibi ilk ETF’ler, UIT’ler olarak yapılandırılmıştır. UIT’ler temettüleri otomatik olarak yeniden yatırmazlar, ancak nakit temettüleri üç ayda bir öderler. Menkul kıymet ödünç verme veya türev ürünleri tutmalarına izin verilmez. Bu yapının bazı örnekleri arasında QQQQ ve Dow DIAMONDS (DIA) bulunur.
• Borsada İşlem Gören Bağışçı Güven. Bu, emtialara yatırım yapan ETF’ler için tercih edilen yapıdır. Bu tür ETF’ler, 1933 Menkul Kıymetler Yasası kapsamında kayıtlı, ancak 1940 Yatırım Şirketi Yasası kapsamında kayıtlı olmayan hibe veren tröstler olarak yapılandırılmıştır. Bu tür ETF’ler, kapalı uçlu bir fona güçlü bir benzerlik gösterir, ancak bir yatırımcı, temel sermayenin sahibidir. ETF’nin yatırım yaptığı şirketlerdeki hisseler. Bu, hissedar olmakla ilişkili oy haklarına sahip olmayı içerir. Ancak fonun bileşimi değişmez. Temettüler yeniden yatırılmaz, ancak doğrudan hissedarlara ödenir. Yatırımcılar 100 hisse lotlarında işlem yapmalıdır. Holding şirket mevduat makbuzları (HOLDR’ler), bu tür ETF’nin bir örneğidir.