WACC’yi Etkileyen Faiz Oranları ve Diğer Faktörler
İçindekiler
Çeşitli iç ve dış faktörler, bir şirket için zamanla ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) değiştirebilir. Böyle bir dış faktör, faiz oranlarının dalgalanmasıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC), bir şirketin çeşitli sermaye kaynaklarının vergi sonrası ortalama maliyetidir.
- Firma tarafından ödenen faiz oranı, risksiz faiz oranı artı firma için temerrüt primine eşittir.
- Fed faiz oranlarını yükselttiğinde, risksiz oran hemen yükselir ve bu da şirketin WACC’sini yükseltir.
- WACC’yi etkileyebilecek diğer dış faktörler, kurumlar vergisi oranlarını, ekonomik koşulları ve piyasa koşullarını içerir.
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC)
Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC), bir şirketin çeşitli sermaye kaynaklarının vergi sonrası ortalama maliyetidir. Adi hisse senedi, imtiyazlı hisse senedi, tahviller ve diğer borçları içerir. WACC, her bir sermaye kaynağının maliyetinin ağırlığı ile çarpılmasıyla hesaplanır. Daha sonra ağırlıklı ürünler bir araya getirilerek WACC değeri belirlenir.
Faiz Oranlarının Etkisi
Federal Rezerv (Fed), federal fon oranı aracılığıyla kısa vadeli faiz oranları ve WACC üzerinde muazzam bir etkiye sahiptir. Fed fon oranı, bir bankanın Federal Rezerv’de tutulan fonları bir gecede başka bir bankaya ödünç verdiği faiz oranıdır.
Fed faiz oranlarında ayarlamalar yaparken, finansal kayıp riski olmayan bir yatırımın teorik getiri oranı olan risksiz oranda değişikliklere neden olur. Federal fon oranındaki bir artış veya azalma, bir şirketin WACC’sini etkiler, çünkü risksiz oran, sermaye maliyetinin hesaplanmasında önemli bir faktördür. Firma tarafından ödenen faiz oranı, risksiz faiz oranı artı firma için temerrüt primine eşittir.
Daha Yüksek Faiz Oranları Bir Şirketin WACC’sini Nasıl Arttırır?
Fed faiz oranlarını yükselttiğinde, risksiz oran hemen artar. Risksiz faiz oranı %2 ve firmanın borcu için temerrüt primi %1 ise, firmanın WACC’sini hesaplamak için kullanılan faiz oranı %3’tür. Fed oranları %2,5’e yükseltirse ve firmanın temerrüt primi %1 olarak kalırsa, WACC için kullanılan faiz oranı %3,5’e yükselecektir. Şirket için daha yüksek bir sermaye maliyeti, temerrüde düşme riskini de artırabilir. Bu, temerrüt primini yükseltecek ve WACC için kullanılan faiz oranını daha da artıracaktır.
Bir firmanın borcunun vadesine kadar geçen süre ne kadar uzun olursa, yüksek oranların tam etkisinin hissedilmesi o kadar uzun sürer.
WACC’yi Etkileyen Diğer Faktörler
WACC’yi etkileyebilecek diğer dış faktörler, kurumlar vergisi oranlarını, ekonomik koşulları ve piyasa koşullarını içerir. Vergiler en belirgin sonuca sahiptir, çünkü borca ödenen faiz vergiden düşülebilir. Daha yüksek kurumlar vergileri WACC’yi düşürürken, düşük vergiler WACC’yi artırır.
WACC’nin ekonomik koşullara tepkisini değerlendirmek daha zordur. İyi ekonomik koşulların doğrudan etkisi, temerrüt primini ve WACC’yi azaltan temerrüt riskini azaltmaktır. Bununla birlikte, bu aynı zamanda Fed’in sonunda faiz oranlarını yükseltmesini ve WACC’yi artırmasını daha olası hale getiriyor.
Piyasa koşullarının da çeşitli sonuçları olabilir. Örneğin borsada artan oynaklık yatırımcıların talep ettiği risk primini yükseltecektir. Bu, firma için ek sermaye artırma maliyetini artırır. Bununla birlikte, daha yüksek oynaklığın mevcut öz sermayenin değerini düşürmesi de muhtemeldir, bu da firmanın hisseleri geri satın almasını daha ucuz hale getirir.