Otokar Hisse Önerisi / Gedik Yatırım – (27.02.2024) Hisse Önerileri

Endekse Paralel Getiri

Fiyat (TL/hisse) 536,00
Hedef Fiyat(TL/hisse) 580,00
Potansiyel Getiri %8

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2023 yılında net satışları reel olarak bir önceki yıla göre %52,9 artışla 27.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK’ü reel olarak bir önceki yıla göre %118,6 artışla 1,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK marjı reel olarak bir önceki yıla göre 182 baz puan artışla %6,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında net karı reel olarak bir önceki yıla göre %2,5 düşüşle 2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Sonuç: Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023’teki satınalma gücüne göre düzeltilerek, enflasyona endeksli olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılında 27.239 mn TL satış geliri (yıllık: reel +%52,9), 1.654 mn TL FAVÖK (yıllık: reel +%118,6) ve 1.968 mn TL net kar (yıllık: reel -%2,5) açıklamıştır. Şirketin net karına, yazılan 734 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri dahildir. Güçlü fiyatlama ve artan teslimatlar sonrası şirketin satış gelirleri reel olarak 2022 yılına göre %53 artış kaydetmiştir. Şirket henüz yıl sonu sunumunu paylaşmadığı için, güncel bakiye siparişleri ve yıl içinde birim satışlara ilişkin detay bilgi bulunmamaktadır. Enflasyona göre düzeltilmiş rakamlarla, enflasyona göre düzeltilmemiş rakamlardaki en önemli fark, daha düşük FAVÖK marjına bağlı olarak daha yüksek Net Borç/FAVÖK rasyosudur. Şirket, güçlü savunma ve yolcu taşımacılığı anlaşmaları yapmakta olup, öngörülebilir gelecekte şirketin sürdürülebilir büyümesine devam etmesini bekliyoruz. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 10,6x FD/FAVÖK ve 11,0x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.

Kaynak: Gedik Yatırım