Selçuk Ecza Deposu Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (28.02.2024) Hisse Önerileri
TUT
Hedef Fiyat: 67.50 TL
Önceki Hedef Fiyat: 67.50 TL
Getiri Potansiyeli: %11
Enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 2023 yılını 223mn TL net kar ile tamamladı
Selçuk Ecza Deposu’nun enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre net kar rakamı 2023 yılında 2022 yılına göre %64,9 düşüşle 223 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. TMS-29 etkisinden kaynaklı 2023 yılında kaydedilen 4.166 milyon TL net parasal zarar (2022 yıl sonunda 4.127milyon TL) ve finansman giderlerinin YS23’de 812 milyon TL seviyesine yükselmesi (YS22’de 151 milyon TL finansman giderine karşılık) net kar rakamını baskıladı. Şirket’in net satış gelirleri TMS-29 etkisi dâhil yıllık bazda %14,7 artışla YS23’de 97,7 milyar TL seviyesine yükseldi. İlaç fiyatlarına son dönemlerde yapılan artışlar net satış gelirlerini olumlu etkiledi. Hatırlanacağı üzere, beşeri tıbbi ürünlerin fiyatlandırılmasında kullanılan Türk lirasının Euro değeri Aralık 2023’de 14.0387 TL’den %25 artırılarak 17.550 TL’ye yükseltilmişti.
Türkiye ilaç fiyatları 2023 Temmuz ayında %30,5, 2023’te ise %36,77 artırılmış, buna göre ilaç fiyatlarındaki artış yıllık bazda %123’e ulaşmıştır. Selçuk Ecza Deposu’nun pazar payı YS23’de yatay kalarak %36,07 seviyesinde gerçekleşti (9A23: %38,35 – YS22-%39,17). TMS-29 etkisi dahil FAVÖK rakamı ise YS23’de yıllık bazda %3,8 düşüşle 4.924 TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in YS22’de %10,4 ve %6,0 seviyesinde gerçekleşen Brüt ve FAVÖK marjı YS23’de sırasıyla %9,4 ve %5,0 seviyesine geriledi. Öte yandan Şirket, net yatırım faaliyetlerinden YS23’de 1.427 milyon TL gelir elde ederken (YS22’deki 386 milyon TL’ye kıyasla) ertelenmiş vergi geliri, YS22’de 897 milyon TL seviyesinden YS23’de 243 milyon TL seviyesine geriledi. 4Ç23 finansal verileri sonrası Şirket’in 67.50 hedef pay fiyatı beklentimiz ile TUT önerimizi koruyoruz. Hedef pay fiyatımızın cari pay fiyatına göre %11 prim potansiyeli taşımaktadır.
Kaynak: Şeker Yatırım
