Şişecam Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (1.03.2024) Hisse Önerileri

Öneri: AL

Kapanış Fiyatı: 51,15 TL
Hedef Fiyat: 78,70 TL
Getiri Potansiyeli: %53,9

ICRON’da sermaye artırımı

Şişecam Investment B.V.’nin ICRON’daki payları arttı… ICRON’un sermayesinin yalnızca Şişecam Investment B.V. tarafından 5mn USD karşılığında iştirak edilerek artırılmasına yönelik sermaye artırımı ve esas sözleşme değişikliği tescil sürecinin 30 Ocak 2024 tarihinde tamamlandığı duyuruldu. Böylelikle, Şişecam Investment B.V.’nin ICRON’daki payı %3 seviyesinden %15,66 seviyesine yükselmiş oldu. Sözleşme, ilerleyen dönemde ICRON’daki toplam payın %49’a kadar yükseltilmesine olanak tanıyacak, satın alım opsiyon hakkını da içermektedir.

Yeni bir borçlanma aracı ihracı daha… Şirket, Şubat ayının sonlarına doğru bir borçlanma aracı ihracı daha gerçekleştirdi. Şişecam, nitelikli yatırımcılara yönelik olarak; 736 gün vadeli olmak üzere üç ayda bir kupon ödemeli 4,0mlr TL nominal tutarında finansman bonosu ihracı gerçekleştirdi.

Şubat ayının sonunda bir pay geri alımı gerçekleştirildi… Borsa’da pay başına ortalama 50,85 TL – 51,00 TL fiyat aralığından (50.910.000 TL bedelle) toplam 1.000.000 nominal değerli pay geri alımı gerçekleştirildi. Kasım 2022’de ve Mayıs 2023’de Borsa İstanbul’da gerçekleştirilen blok satış haricinde şirketin sahip olduğu SISE payları 55.422.416 nominal değere ulaşmıştır (blok satış haricinde geri alınan toplam paylar, şirket sermayesinin %1,809’una karşılık gelmektedir). Program kapsamında geri alınan paylar şirketin pay performansını olumlu yönde destekleyebilmektedir.

Şişecam, son bir ayda Borsa’dan daha düşük performans gösterdi… 29 Şubat 2024 tarihi itibariyle Şişecam hisseleri son bir ayda %2,5 oranında getiri sağlamıştır. Relatif olarak baktığımızda ise; SISE son bir ayda BIST 100 endeksine göre %5,5 oranında daha düşük performans göstermiştir.

Önerimizi koruyoruz… Tahminlerimize göre 2024T SISE F/K, FD/FAVÖK çarpanlarını sırasıyla 6,8x ve 5,1x olarak hesaplıyoruz. Şişecam, karşılaştırılabilir uluslararası benzer şirketlerin 2024T çarpanlarına nazaran sırasıyla %37 ve %26 oranında iskontolu işlem görmektedir. İndirgemiş nakit akımları (İNA) analizine %70 oranında ve karşılaştırılabilir uluslararası benzer şirket çarpanları değerlemesine %30 oranında ağırlık vererek SISE için 78,70 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ olan önerimizi koruyoruz. 29 Şubat 2024 pay kapanış fiyatına göre hedef fiyatımız %53,9 kazandırma potansiyeli taşımaktadır.

Kaynak: Şeker Yatırım