Akçansa Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (27.02.2024) Hisse Önerileri
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 210,60 TL
Önceki Hedef Fiyat: 210,60 TL
Kazandırma Potansiyeli: %23,1
Hedef fiyatımızı ve “AL” önerimizi sürdürüyoruz
Akçansa’nın 2023 ve 2022 yılsonu finansal sonuçları TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” Standardı uygulanarak enflasyon muhasebesine göre yeniden düzenlemiştir. Söz konusu finansal tablolar ile önceki döneme ait karşılaştırmalı tüm tutarlar, TMS 29 uyarınca Türk Lirası’nın genel satın alma gücünde meydana gelen değişimlere göre düzeltilmiş. Okuduğunuz bu raporda aksi belirtilmedikçe bu esaslar çerçevesinde düzeltilmiş veriler kullanılmıştır.
2023 yılının tamamında Akçansa, ana pazarındaki güçlü iç talebin de etkisiyle 2.371mn TL net kâr açıkladı, 2022 yılının tamamında ise net kâr 1.935mn TL olarak gerçekleşti. Böylelikle net kâr rakamı yıllık bazda %22,5 oranında artış kaydetmiş oldu. Şirket, 2023 yılında yatırım faaliyetlerinden 146mn TL tutarında gelir elde ederken (2022: 38mn TL), 168mn TL tutarında net finansal gelir elde etmiştir (2022: 407mn TL net finansal gider).
2023’te satış gelirleri geçen yıla göre %12,2 oranında artışla 18.724mn TL olarak gerçekleşti (2022: 16.684mn TL). Güçlü iç talebin etkisiyle yurt içi satışların toplam hasılat içindeki payı %77 seviyesinde gerçekleşti. 2023 yılında yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %22 oranında artışla 14.380mn TL seviyesine yükselirken (2022: 11.769mn TL), yurt dışı satış gelirleri ise %14 oranında düşüşle 4.236mn TL seviyesine gerilemiştir (2022: 4.929mn TL). Satış gelirleri kırılımına baktığımızda; çimento satış gelirleri 2023’te önceki yıla göre %10 oranında artışla 14.404mn TL seviyesine (2022: 12.984mnt TL), hazır beton satış gelirleri ise %24 oranında artışla 5.841mn TL seviyesine (2022: 4.715mn TL) yükselmiştir.
Şirket, 2023’te 3.930mn TL tutarında FAVÖK elde ederken (2022: 1.620mn TL), FAVÖK marjı yıllık bazda 11,3 puan iyileşerek %21,0 olarak gerçekleşti (2022: FAVÖK Marjı: %9,7).
Enflasyon Muhasebesi (TMS 29) uygulanmamış finansallara göre Akçansa son çeyrekte, 1.096mn TL net kâr açıkladı (4Ç22: 361mn TL). Böylelikle net kar yıllık bazda 3,0x artış kaydetmiş oldu. Açıklanan rakam bizim 1.006mn TL olan net kâr tahminimizin ve 967mn TL olan piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Akçansa’nın, bu çeyrekte satış gelirleri geçen yılın aynı çeyreğine göre %43 oranında artışla 4.336mn TL olarak gerçekleşti (4Ç22: 3.029mn TL). Satış gelirleri, bizim tahminimiz olan 4.623mn TL’ye ve piyasa ortalama satış gelirleri beklentisi olan 4.328mn TL’ye paralel gerçekleşmiş oldu. Şirket, son çeyrekte 696mn TL tutarında FAVÖK elde etti (4Ç22: 408mn TL). Bizim FAVÖK tahminimiz 1.110mn TL ve piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 1.135mn TL seviyesindeydi.
Kaynak: Şeker Yatırım
