Arçelik Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (29.04.2024) Hisse Önerileri
AL
Hedef Fiyat: 217,97 TL
Önceki Hedef Fiyat: 217,97 TL
Kazandırma Potansiyeli: %30
İç talep gücünü korudu
Arçelik, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 1Ç24’de 395mn TL net kar elde etti (1Ç23: 1.291mn TL, -%69). 4.623mn TL net finansman gideri ve 742mn TL vergi gideri net karı baskılarken 3.241mn TL parasal kazanç pozisyonu net karı destekledi.
Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil net satış gelirleri 1Ç24’de geçen yılın aynı dönemine göre %5 artışla 72.265mn TL oldu. Yurt içi talep güçlü seyrederken global talep zayıf seyrini korudu. İhracat oranı 1Ç23’deki %57’ye geriledi (Tarihsel ortalama: %70). Yurt içinde 2023 yılında adet bazında büyüme devam ederken, fiyat artışları etkisiyle net satış gelirlerinde yıllık %18 artış gerçekleşti. Uluslararası pazarda ise talepte düşüş devam ederken TL bazında gelir liranın değer kaybına rağmen %3 geriledi. Brüt kar marjı %30 seviyesinde gerçekleşti (1Ç23: %29).
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, 1Ç23’deki 5.711mn TL’den yıllık %13 artışla 5.036mn TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı %8 oldu (1Ç23: %7).
Net borç arttı.. Şirketin net borcu 2023 sonundaki 53.570mn TL seviyesinden 1Ç24 dönemi sonunda 60.164mn TL seviyesine yükseldi. Net Borç FAVÖK rasyosu ise 2,86x ile kısa vadede borçların ödenme gücünde sorun olmadığına işaret ediyor.
2024 yılı beklentileri korundu: Şirket 2024 yılında yurt içinde sabit reel büyüme beklerken, uluslararası gelirlerin yp bazında yaklaşık %2 büyümesini bekliyor. FAVÖK marjı beklentisi yaklaşık %8 seviyesinde bulunurken yaklaşık 300mn Euro yatırım harcaması bekleniyor.
Kaynak: Şeker Yatırım
