Enerjisa Enerji Hisse Önerisi / Gedik Yatırım – (11.03.2024) Hisse Önerileri
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 62,20
Hedef Fiyat(TL/hisse) 65,22
Potansiyel Getiri %5
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2023 yılında net satışları reel olarak bir önceki yıla göre %3,3 artışla 168.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK’ü reel olarak bir önceki yıla göre %2,1 artışla 17.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK marjı reel olarak bir önceki yıla göre 12 baz puan düşüşle %10,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında net kar reel olarak bir önceki yıla göre %78,1 düşüşle 4.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023’teki satınalma gücüne göre düzeltilerek, enflasyona endeksli olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılında 168.665 mn TL satış geliri (yıllık: reel +%3), 26.627 mn TL yatırım harcamaları dahil FAVÖK (yıllık: reel -%2) ve 4.517 mn TL net kar (yıllık: reel -%78) açıklamıştır. Şirketin 2023 yılında baz alınan net karı ise 3.367 milyon TL olmuştur. Reel olarak satış gelirleri %3 yükseliş kaydederken, dağıtım segmenti artışta başı çekmiştir. Benzer tablo FAVÖK ve net kar için de geçerlidir. Enflasyona göre düzeltilmiş faaliyet gelirleri yıllık %7 azalışla 26.939 milyon TL olmuştur. Enflasyona göre düzeltilmiş vergi öncesi serbest nakit akışı 2023 yılında 6.598 milyon TL ile negatife dönerken (2022: 7.077 mn TL), serbest nakit akışında vergi sonrası görünüm olumsuzdur. Özetle enflasyon muhasebesi uygulamasının mali tablolar üzerinde sınırlı olumsuz bir etkisinin görüldüğünü söyleyebiliriz. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 3,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz. Son olarak, Şirket Yönetim Kurulu, 1 TL nominal değerli pay için 30.05.2024 tarihinde dağıtılmak üzere brüt nakit toplam 2,79 TL (temettü verimi: %4,5) kar payı dağıtılmasına karar vermiştir.
Kaynak: Gedik Yatırım
