Enflasyon Sabit Getirili Yatırımları Nasıl Etkiler?

Enflasyon, daha yüksek faiz oranlarına yol açtığında sabit getirili varlıklar üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olabilir.

Genellikle öyle. ABD Federal Rezervi gibi merkez bankaları tipik olarak enflasyon hedefleri belirler ve enflasyon istenen eşiği aştığında, onu kontrol altına almak için faiz oranlarını yükseltirler.

Mevcut sabit getirili varlıklardan gelen faiz ödemeleri, daha yeni yüksek oranlı sabit getirili araçlara göre daha az rekabetçi hale geldiğinden, tahvil piyasasında mevcut sabit getirili varlıkların fiyatları düşecektir. Başka bir deyişle, faiz oranları ile sabit getirili varlık fiyatları arasında ters bir ilişki vardır.

Yüksek enflasyon, yatırımcıların sabit getirili varlıklardan elde ettiği getirileri de baltalamaktadır. Aynı miktarda nakit alacaksınız, ancak artık yatırımı seçtiğinizde olduğu kadar satın almıyor.

Enflasyonu Ne Artırır?

Enflasyon, bir ekonomideki mal ve hizmetlerin fiyat seviyelerinde sürekli bir artıştır.

Enflasyonun birincil nedeni konusunda ortak bir fikir birliği yoktur, ancak çoğu ekonomist, bunun ekonominin güçlü olduğu dönemlerde yüzeye çıkma eğiliminde olduğu konusunda hemfikirdir. Petrol veya buğday gibi temel bir emtianın fiyatında ani ve dramatik bir artış olduğunda da ortaya çıkabilir.

İşsizlik oranları düştüğünde, şirketler ücretleri yükseltmek zorunda kalıyor ve bu da üretim maliyetlerinin artmasına neden oluyor. Bu artışlar, mal ve hizmetler için daha yüksek fiyatlar şeklinde tüketiciye iletilir.

Enflasyon ve Faiz Oranları

Sabit getirili varlıklar, bir hükümetin veya bir şirketin borcuna yapılan yatırımlardır. Borç sahiplerine vadelerine ulaşana kadar düzenli ödemeler (bazen kupon olarak da adlandırılır) iletirler. İlk yatırım daha sonra iade edilir.

Örnekler arasında şirket tahvilleri, federal, eyalet ve belediye tahvilleri ve banka mevduat sertifikaları (CD’ler) sayılabilir.

Örneğin, bir şirket, beş yıl içinde olgunlaşan, nominal değeri 1.000 ABD Doları olan %5’lik bir şirket tahvili çıkarabilir. Bu, tahvilin sahibine beş yıl boyunca yılda 50$ (1.000$’ın %5’i) ödeyeceği ve bu sırada 1.000$’ın yatırımcıya iade edileceği anlamına gelir.

Şimdi, bu beş yıl boyunca enflasyonun faiz oranlarını artırdığını varsayalım. Bu, yatırımcıyı çeşitli şekillerde olumsuz etkiler:

• Tahvil piyasasında, bu şirket ve diğer tüm tahvil ihraççıları, yeni tahvilleri için yatırımcı bulmak için şimdi %6 faiz ödemek zorunda kalabilir. % 5 tahvilin sahibi, onu tam 1.000 $ nominal değerinden satamayacak. Yeni sahibi için yıllık %6’lık bir getiriye dönüşen yaklaşık 850 $ değerinde olabilir (faiz olarak ödenmiş olan miktar eksi).
• Tahvil yatırımcısının alternatifi, vadesine ulaşana kadar tahvili elinde tutmak, ödemelerin %5’ini tahsil etmek ve vade sonunda 1.000 $’lık tam nominal değeri geri almaktır. Ancak enflasyon, hem faiz ödemelerinin hem de yatırımcıya iade edilen 1.000 doların gerçek harcama gücünü azaltmıştır.
• Yatırımcılar “fırsat maliyeti”nden bahsediyor. Bu, musta-coulda-woulda faktörüdür. Beş yıllık %5’lik bir getiri taahhüdü, yatırımcıyı bu 1.000 $ için daha iyi bir getiri elde etme fırsatından mahrum etti.

Zaman Önemlidir

Bir tahvilin vadesi ne kadar uzun olursa, enflasyonun yatırımcının gerçek getirisine zarar verme riski o kadar büyük olur.

Sabit getirili varlıklar, birkaç aydan beş yıl veya daha fazlasına kadar değişen vadelerde bulunabilir. ABD Hazinesi tarafından sunulan en uzun tahvil 30 yıllık tahvildir.

Bir yıllık tahvil yatırımcısı, tahvilin vadesi gelmeden enflasyonun değerini düşürmesi konusunda daha az risk alıyor.

Enflasyon Riski

Nominal ve reel faiz oranları arasındaki farkı anlamak, enflasyonun sabit getirili varlıklara nasıl zarar verdiğini gösterir.

Bir tahvilin nominal faiz oranı enflasyonu hesaba katmaz. Sabit oranlı bir tahvil sadece budur. %5 diyorsa, yatırımcıya %5 ödenecektir. Bu, ayda 50 dolara çevrilirse, enflasyon oranı ister yukarı, ister aşağı, ister yüzde sıfır olsun, yatırımcı her ay ayda 50 dolar alacak.

Ancak enflasyon harcama gücünü azalttıysa, bu yatırımcının 50$’ı gerçek dünyada daha az değerlidir. Uç bir örnek olarak, rakamlar enflasyona göre ayarlandığında 1900’de 100 doların 2022’de 3.527.10 dolar değerinde olduğunu düşünün.

Reel faiz oranı, nominal faiz oranından enflasyonu çıkararak yatırımcının fiili getirisini belirler. Örneğin, nominal faiz oranı %4 ve enflasyon %3 ise, reel faiz oranı %1’dir.

Enflasyon nominal faiz oranından yüksekse, tahvil sahibinin getirisi artan yaşam maliyetine ayak uyduramıyor.

Birçok yatırımcı tahmin edilebilir bir gelir kaynağı olarak tahvillere güvenirken, yüksek enflasyon dönemleri getirilerini baltalayacaktır. Bu, enflasyonist risk olarak bilinir.

TÜFE ve ÜFE

Enflasyonun en sorunlu yönlerinden biri, yatırımlar üzerindeki etkisinin açıkça belirtilmemesidir. Bunun yerine yatırımcılar, enflasyon eğilimlerini anlamak için Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) ve Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) gibi ekonomik göstergeleri izliyor.

Ekonomistler enflasyondan bahsettiklerinde, genellikle perakende düzeyinde genel fiyatları izleyen Tüketici Fiyat Endeksi’ndeki bir artışa atıfta bulunurlar.

Üretici Fiyat Endeksi, üreticilere (çoğunlukla perakendeciler tarafından) ödenen tüketim malları ve sermaye mallarının fiyatlarındaki değişiklikleri izler. Bu, enflasyonist bir eğilimin ÜFE’de TÜFE’den daha erken ortaya çıkacağı anlamına gelir.

Bu nedenle ÜFE, yatırımcılar için yaklaşan enflasyonun erken bir sinyali olarak faydalı olabilir.