Fiyat-Satış Oranlarını Hisse Senetlerini Değerlendirmek İçin Nasıl Kullanılır?

Yatırımcılar her zaman hisse senetlerinin değerini karşılaştırmanın yollarını ararlar. Fiyat-satış oranı, hisse senedinin uygun şekilde değerlenip değerlenmediğini belirlemek için bir şirketin piyasa kapitalizasyonunu ve gelirini kullanır.

Fiyat-Satış Oranı Nasıl Çalışır?

Fiyat-satış oranı (Fiyat/Satış veya P/S), bir şirketin piyasa kapitalizasyonu (hisse fiyatının ödenmemiş hisse sayısı ile çarpımı) alınarak hesaplanır ve şirketin son 12 yıldaki toplam satışları veya gelirine bölünür. aylar. P/S oranı ne kadar düşükse, yatırım o kadar çekici olur. Satış fiyatı, stokları boyutlandırmak için yararlı bir ölçü sağlar.

P/S Nasıl Yararlıdır?

Fiyat-satış oranı, piyasanın şirketin satışlarının her bir dolarına ne kadar değer verdiğini gösterir. Bu oran, henüz kâr etmemiş veya geçici bir gerileme yaşamış büyüme stoklarının değerlenmesinde etkili olabilir.

Örneğin, bir şirket henüz kar elde etmiyorsa, yatırımcılar hisse senedinin düşük veya aşırı değerli olup olmadığını belirlemek için P/S oranına bakabilirler. P/S oranı, aynı sektördeki kârlı benzer şirketlerden daha düşükse, yatırımcılar düşük değerleme nedeniyle hisse senedi satın almayı düşünebilir. Tabii ki, bir hisse senedinin uygun şekilde değerlenip değerlenmediğini belirlerken P/S oranının diğer finansal oranlar ve metriklerle birlikte kullanılması gerekir.

Yarı iletkenler gibi oldukça döngüsel bir endüstride, yalnızca birkaç şirketin kazanç sağladığı yıllar vardır. Bu, yarı iletken stoklarının değersiz olduğu anlamına gelmez. Bu durumda, yatırımcılar, şirketin bir doları yerine şirketin satışlarının bir doları için ne kadar ödediklerini belirlemek için fiyat-kazanç oranı (F/K Oranı veya PE) yerine fiyat-satış oranını kullanabilirler. Bir şirketin kazancı negatifse, payda sıfırdan küçük olduğu için hisse senedini değerlendiremeyeceğinden F/K oranı optimal değildir.

Fiyat-satış oranı, toparlanma durumlarını tespit etmek veya bir şirketin büyümesinin aşırı değerli olup olmadığını iki kez kontrol etmek için kullanılabilir. Bir şirket zarar etmeye başladığında ve sonuç olarak yatırımcıların hisseleri değerlendirebileceği hiçbir kazancı olmadığında işe yarar.

Son bir yılda hiç para kazanmamış bir firmayı nasıl değerlendirdiğimizi düşünelim. Firma işten çıkmadığı sürece, P/S firmanın hisselerinin kendi sektöründeki diğerlerine karşı indirimli olarak değerlenip değerlenmediğini gösterecektir. Diyelim ki şirketin P/S’si 0,7 iken emsallerinin P/S için ortalaması 2,0. Şirket işleri tersine çevirebilirse, P/S emsallerininkiyle daha yakından eşleştiğinden, hisseleri önemli ölçüde artacaktır. Bu arada zarara giren bir şirket (negatif kazanç) temettü verimini de kaybedebilir. Bu durumda, P/S, işi değerlemek için kalan son ölçülerden birini temsil eder. Her şey eşit olduğunda, düşük bir P/S yatırımcılar için iyi bir haberken, çok yüksek bir P/S bir uyarı işareti olabilir.

P/S’nin Yetersiz Kaldığı Yer

Bununla birlikte, ciro ancak bir noktada kazanca çevrilebilirse değerlidir. Satış cirosu yüksek, ancak (bina patlamaları hariç) mütevazı karlar elde eden inşaat şirketlerini düşünün. Buna karşılık, bir yazılım şirketi her 10 dolarlık satış geliri için kolayca 4 dolar net kar elde edebilir. Bu tutarsızlığın anlamı, satış dolarlarının her şirket için her zaman aynı şekilde ele alınamayacağıdır.

Bazı yatırımcılar, satış gelirini bir şirketin büyümesinin daha güvenilir bir göstergesi olarak görür. Kazançlar her zaman finansal sağlığın güvenilir bir göstergesi olmasa da, satış geliri rakamları da güvenilmez olabilir.

Elmadan elma bazında şirketlerin satışlarını karşılaştırmak neredeyse hiç işe yaramaz. Satışların incelenmesi, kar marjlarına dikkatli bir şekilde bakma ve ardından bulguları aynı sektördeki diğer şirketlerle karşılaştırma ile birleştirilmelidir.

Borç Kritik Bir Faktördür

Fiyat-satış oranı, bir şirketin bilançosundaki borcu hesaba katmaz. Borcu olmayan ve düşük P/S metriği olan bir firma, yüksek borcu ve aynı P/S’si olan bir firmadan daha çekici bir yatırımdır. Bir noktada, borcun ödenmesi gerekecek ve borcun bununla ilişkili bir faiz gideri var. Bir değerleme yöntemi olarak fiyat-satış oranı, yüksek borç seviyelerine sahip şirketlerin borcu ödemek için nihayetinde daha yüksek satışlara ihtiyaç duyacağını düşünmez.

Ancak kurumsal borcu ağır olan ve iflasın eşiğinde olan şirketler düşük P/S ile ortaya çıkabilir. Bunun nedeni, hisse fiyatları ve kapitalizasyonları çökerken satışlarının düşmemesidir.

Peki yatırımcılar farkı nasıl anlayabilir? “Ucuz” satışlar ile daha az sağlıklı, borç yüklü olanlar arasında ayrım yapmaya yardımcı olan bir yaklaşım vardır: piyasa değeri/satışlar yerine kurumsal değeri/satışları kullanın. Kurumsal değer, bir şirketin uzun vadeli borcunu hisse senedi değerleme sürecine dahil eder. Şirketin uzun vadeli borcunu şirketin piyasa değerine ekleyerek ve varsa nakit çıkararak, şirketin kurumsal değerine (EV) ulaşılır. EV’yi, borcu ve kalan nakit dahil, şirketi satın almanın toplam maliyeti olarak düşünün.

Alt çizgi

Tüm değerleme tekniklerinde olduğu gibi, satışa dayalı metrikler de çözümün yalnızca bir parçasıdır. Yatırımcılar, bir şirkete değer vermek için birden fazla metriği dikkate almalıdır. Düşük P/S, yüksek kar marjları, düşük borç seviyeleri ve yüksek büyüme beklentileri gibi diğer kriterler mevcut olduğu sürece, tanınmayan değer potansiyelini gösterebilir. Aksi takdirde, P/S yanlış bir değer göstergesi olabilir.