İş GYO Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (16.11.2023) Hisse Önerileri
Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 21,36 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 28,10 TL
“İş GYO’nın Üçüncü Çeyrekteki Net Dönem Karı 47mn TL ile Beklentilere Yakın Gerçekleşti…”
İş GYO 3Ç2023’te 46,7mn TL net dönem karı yazmıştır. Bizim kar beklentimiz 47mn TL iken, piyasanın ortalama kar beklentisi 46mn TL idi. Şirket geçen yılın üçüncü çeyreğinde ise 44,8mn TL net kar açıklamıştı.
İş GYO’nun satış gelirleri 3Ç2023’te 221,9mn TL gerçekleşerek yıllık %4,5 oranında artış kaydetmiştir. Bu gelirlerin 177,3mn TL’si kira gelirleri (üst hakkı gelirleri dahil), büyük kısmı Kartal Manzara Adalar projesinden olmak üzere 32,5mn TL’si konut satışlarından oluşmuştur. Kira gelirleri yıllık %90,4 oranında artmıştır. Geçen yılın üçüncü çeyreğindeki konut gelirleri ise 113,1mn TL idi. Faaliyet giderleri yıllık %109,4 oranında artarak 34,2mn TL’ye çıkan Şirket’in FAVÖK’ü ise 150,4mn TL ile (Beklenti: 135mn TL) %82,4 oranında artmıştır. FAVÖK marjı da %67,8 (3Ç2022: %38,8) olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, Şirket yılın üçüncü çeyreğinde 153,5mn TL net finansman gideri kaydetmiştir.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında İş GYO’nun 9A2023’teki net dönem karı 4.849mn TL’ye çıkmıştır. Karın yüksek gelmesinde, ikinci çeyrekte yatırım amaçlı gayrimenkul değerlemelerinden 4,5 milyar TL’lik gelir yazılması etkili olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 178mn TL kar yazılmıştı.
Çeyreksel bazda net borçta hafif artış olmuş ve net borç 3Ç2023’te 3.475mn TL’ye çıkmıştır. Net borç /FAVÖK (yıllıklandırımış) oranı ise 0,8 puan düşerek 7,1x seviyesine gerilemiştir. Toplam finansal borçları aktiflere oranı ise %17’dir.
Parçaların toplamı yöntemine göre hesapladığımız İş GYO’nun hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 23,80TL’den 28,10TL’ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
