Koç Holding Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (19.03.2024) Hisse Önerileri
Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 175,20 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 254,70TL
“Koç Holding’in 2023 Yılını 72,2 Milyar TL Net Dönem Karı (TMS 29 Etkisi Dahil) ile tamamladı…”
Koç Holding’in 2023 yılı (TMS 29 etkisi dahil, konsolide) ana ortaklık net dönem karı 72.230mn TL (TMS 29 etkisi hariç:112.226mn TL) olarak açıklanmıştır. Holding 2022’de 72.662mn TL (TMS 29 etkisi hariç:69.806mn TL) ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
Şirket TMS 29 etkisi hariç bazı finansal kalemlerini de açıklamıştır. Buna göre, Koç Holding’in finans-dışı grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 4Ç2023’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %58,1 oranında artarken (573.177mn TL), faaliyet karı de aynı dönemde %54,4 oranında artarak 55.109mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finans dışı grubun toplam karı da %62,5 oranında artış kaydetmiş ve 27.457mn TL olmuştur.
Finans kategorisinin, Koç Holding’in konsolide karına katkısı 4Ç2022’deki 10.889mn TL’den 4Ç2023’de 11.094mn TL’ye yükselmiştir. (4Ç2023 toplam karının %28,8’i)
Holding’in solo net nakit pozisyonu 2022 sonundaki 1.392mn TL’den temettü ödemesine (6,5 milyar TL) karşın iştiraklerden temettü gelirlerinin (24,2 milyar TL) olumlu katkısıyla 2023 Aralık ayı sonunda 23.402mn TL’ye (YKB AT1 ve YKB’nin %6,8’lik hisse satışına bağlı 6,7 milyar TL) yükselmiştir. Holding, bilanço dönemi sonrası, Tat Gıda hisselerinin %43,65’inin ve 6 adet kurucu intifa senedinin satışından elde edilen gelirlerden dolayı toplam 2.233mn TL’lik nakit girişi olduğunu bildirmiştir. Bunlara bağlı olarak, bankacılık dışı 2022 Aralık sonunda 0,5x olan Net borç/FAVÖK oranı da 2023 Aralık ayı sonunda 0,2x seviyesine gerilemiştir. Holding’in 2022 yılsonundaki 1,3x seviyesindeki finans dışı cari oranı da 2023 Aralık sonunda yine aynı seviyede gerçekleşmiştir.
Koç Holding’in hedef hisse fiyatını, grup şirketlerinden Yapı Kredi, Tüpraş, Aygaz, Ford Otosan, Tofaş, Otokar ve Arçelik ile ilgili hedef değerlerimizdeki değişiklikler ve tahminlerimizdeki güncellememize bağlı olarak 221,00TL’den 254,70TL‘ye yükseltiyor ve daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
