Kocaer Çelik Hisse Önerisi / Gedik Yatırım – (2.11.2023) Hisse Önerileri
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 28,00
Hedef Fiyat (TL/hisse) 36,71
Potansiyel Getiri %31
İçindekiler
3Ç23 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %41,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %49,9 artışla 3.6 milyar TL olmuştur. 2023 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %31,6 artışla 8.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %52,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 100,5 artışla 636.5 milyon TL olmuştur. 2023 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %18,1 artışla 1.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 131 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 442 baz puan artışla %17,5 olmuştur. 2023 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 177 baz puan düşüşle %15,5 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %41,11 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %165,6 artışla 348.8 milyon TL olmuştur. 2023 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %148,1 artışla 1.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %18,3 düşüşle 1.5 milyar TL olmuştur.
Sonuç:
Şirket, 3Ç23’de 3.636 mn TL satış geliri (Gedik: 3.200 mn TL; yıllık: +%50 çeyreklik: +%41), 637 mn TL FAVÖK (Gedik: 570 mn TL; yıllık: +%101; çeyreklik: +%53) ve 349 mn TL net kar (Gedik: 460 mn TL; yıllık: +%166; çeyreklik: -%41) açıklamıştır. Şirketin brüt kar marjı yıllık 481bp, çeyreklik 318bp’lık genişlemeyle %23,6 olarak gerçekleşmiştir. 3Ç22’de 349 milyon TL net kar açıklayan şirket 3Ç23’te 349 milyon TL net kar elde etmiştir. 28 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri ve 235 milyon TL’lik yatırım gelirleri net kara katkı sağlamıştır. Önceki çeyrekte 962 milyon TL olan yurtiçi satış gelirleri 3Ç23’te 874 milyon TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan ihracat gelirleri ise 2Ç23’te 1.608 milyon TL’ye kıyasla 3Ç23’te 2.670 milyon TL’ye (daha olumlu marjlar ve tahsilat süreleriyle) yükselmiştir. Şirket, artan karlılık marjları, satış hacimleri ve ürün karışımında katma değerli ürünlerin artan payına ilişkin verdikleri öngörüler konusunda istikrarlı bir şekilde ilerlemektedir. Şirketin benzerlerine göre daha olumlu operasyonel performans sergilediği art arda 2. çeyrektir. Finansal sonuçlar defansif ürün ve iş modeli tezimizi desteklemeye devam etmektedir. Hisse son 12 aylık verilere göre 11,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
