Mavi Giyim Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (12.12.2023) Hisse Önerileri
Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 110,50 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 152,50 TL
“Mavi Giyim 3Ç2023’te de İyi Bir Performans Sergiledi…”
Mavi Giyim’in 3Ç2023’teki ana ortaklık net dönem karı yıllık %128 oranında artarak 1.021mn TL’ye yükselmiş hem bizim hem de piyasanın beklentisi olan 815mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Satış maliyetlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada ana etken olmuştur.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket’in 9A2023’teki ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda %90,3 oranında artarak 2.177mn TL’ye çıkmıştır.
Mavi Giyim’in satış gelirleri, devam eden güçlü tüketici talebiyle geçen yılın üçüncü çeyreğine göre %80,4 oranında büyüyerek 3Ç2023’te 5.774mn TL’ye (Beklenti: 5.751mn TL) ulaşmıştır. Brüt kar da aynı dönemde %95,3 oranında artış kaydetmiş ve bu çeyrekte 3.255mn TL’ye çıkmıştır. Şirketin faaliyet giderleri ise %73,2 oranında artarak üçüncü çeyrekte 1.817mn TL olurken, FAVÖK 1.650mn TL seviyesinde gerçekleşmiş (Beklenti: 1.346mn TL) ve yıllık %120 oranında artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise 5,2 puan artarak %28,6 olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 101mn TL net gelir (3Ç2022: 26,6mn TL net gelir) yazılmıştır. Yılın üçüncü çeyreğinde 210,3mn TL net finansman gideri (3Ç2022: 105,5mn TL) kaydeden Şirket, 299,1mn TL vergi gideri yazmıştır.
Ekim sonu itibarıyla, net nakit pozisyonunu (UFRS 16 Hariç) önceki çeyreğe göre %10 artarak 2.170mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, aynı dönemde yabancı para borçlanma bulunmamaktadır.
Şirket, 2023 beklentilerinde bazı güncellemeler yapmıştır. Buna göre, konsolide satış gelirlerinde 2022 yılına göre %85 üstü büyüme (Önceki: %80 üstü) beklenmektedir. TFRS16 hariç %20 ±%0,5, TFRS16 dahil %23,5 ±%0,5 FAVÖK marjı (Önceki TFRS16 hariç %19 ±%0,5, TFRS16 dahil %22,5 ±%0,5 FAVÖK marjı) Öte yandan, Türkiye’de toplam 8 net mağaza açılışı ve 7 mağazada metrekare genişlemesi beklentisi ile konsolide gelirin %3’ü kadar yatırım harcaması beklentilerinde değişiklik yapılmamıştır.
Öte yandan, dördüncü çeyrekte gerçekleşmiş bazı rakamlar paylaşılmıştır. Buna göre; Türkiye perakende satışları Kasım ayında %103, Aralık ayının ilk 10 gününde %125 büyümüştür. Türkiye e-ticaret satışları Kasım ayında %102, Aralık ayının ilk 10 gününde %109 büyümüştür.
Kaynak: Ziraat Yatırım
