Torunlar GYO Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (15.11.2023) Hisse Önerileri
Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 36,64 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 52,20 TL
“Torunlar GYO’nun Yılın Üçüncü Çeyreğindeki Net Dönem Karı 788mn TL ile Beklentilere Yakın Gerçekleşti…”
Torunlar GYO’nun 3Ç2023’teki (konsolide) net dönem karı 787,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim net kar beklentimiz 788mn TL iken, ortalama piyasa net kar beklentisi 780mn TL idi. Önceki çeyrekte 649,1mn TL kar yazan Şirket, 3Ç2022’de 353mn TL net kar kaydetmişti.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket’in 9A2023’teki net dönem karı 2.004mn TL’ye yükselmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 670mn TL kar yazılmıştı.
Torunlar GYO’nun bu yılın üçüncü çeyreğindeki satış gelirleri 1.065,5mn TL olarak gerçekleşmiş (Beklenti: 950mn TL) ve yıllık %41,2 oranında büyüme kaydetmiştir. Şirket’in kira gelirleri yıllık %78,5 oranında artarak 3Ç2023’te 782mn TL’ye yükselirken, konut ve ofis satış gelirleri 39mn TL ile geçen yılın üçüncü çeyreğine göre %68 oranında düşüş göstermiştir. Ortak alan ve otel gelirleri ise sırasıyla 177mn TL ve 68mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in brüt karı 832mn TL ile yıllık %56,9 oranında yükselirken, FAVÖK 738mn TL (Beklenti: 690mn TL) gerçekleşmiş ve aynı dönemde %54 oranında artmıştır. FAVÖK marjı ise %69,3 (3Ç2022: %63,6) olmuştur. Diğer yandan, bu çeyrekte 113,9mn TL net finansman gideri (3Ç2022: 157mn TL net finansman gideri) yazılırken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 99mn TL gelir kaydedilmiştir.
Şirket’in USD fazla pozisyonu 9,6mn USD azalarak 24,6mn USD’ye düşerken, EUR açık pozisyonu 6,4mn EUR gerileyerek 15,7mn EUR olmuştur. Nette döviz fazla pozisyonu (217,5mn TL) devam etmiştir. Diğer yandan, net borçta yaklaşık 1,3milyar düşüş gözlenmiş ve net borç tutarı 0,9 milyar TL’ye kadar gerilemiştir. Net Borç /FAVÖK oranı da 0,6 puan iyileşerek 0,4x seviyesinde kadar gerilemiştir. Bu arada Şirket’in Banka kredilerinden oluşan borçlarının %11’i Euro ve %89’u TL cinsindendir. USD döviz cinsi banka kredisi kalmamıştır.
Torunlar GYO’nun hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz revizyonlara bağlı olarak 39,70TL’den 52,20TL‘ye yükseltiyoruz. Torunlar GYO ile ilgili daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
