Yapı ve Kredi Bankası Hisse Önerisi / Alnus Yatırım – (2.02.2024) Hisse Önerileri

Tavsiye : AL

Son Kapanış Fiyatı(TL) : 22.36
Hedef Fiyat(TL) : 33.40
Potansiyel Getiri(%) : 49.37

Yapı ve Kredi Bankası’nın, 2023 yılı 12 aylık (senelik) finansallarını incelediğimizde;

 ‘Temel Bankacılık Gelirleri’, 2023 yılında Bankanın gelirlerinden yüzde 83 oranında pay alırken, bu segmentin en büyük gelir kaynağı olan ‘Faiz Gelirleri’; geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre yüzde 71 civarında(90,9 Milyar TL) artış göstermiştir. Aynı dönemler arasında bankanın ‘Faiz Giderleri’nde ise; ‘Mevduata Verilen Faizler’de yaşanan yüzde 260 oranındaki(85,2 Milyar TL) artışın etkisiyle yüzde 185 oranında yükseliş görülmüş durumda. ‘Faiz Giderleri’ndeki bu oldukça yüksek artış, ‘Net Faiz Gelirleri’ni baskı altına alırken; bu kapsamda, geçen yıla göre ‘Net Faiz Gelirleri’nde yüzde 5,3 civarında(4,0 Milyar TL) azalış kaydedilmiştir.

 ‘Faiz Dışı Gelirler’ içerisinde önemli yer tutan ‘Net Ücret ve Komisyon Gelirleri’ kalemi; Ödeme Sistemleri önderliğinde ‘Alınan Ücret ve Komisyonlar’da yaşanan yüzde 150 oranındaki (29 Milyar TL civarında) artışın desteği ile yüzde 144 civarında artmıştır. ‘Ticari Kâr’ kalemi içerisinde yer alan ‘Kambiyo Zararları(-)’ yüzde 47 oranında(5,5 Milyar TL) artış kaydederken, buna karşın ‘Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kârlar’ kalemi ise 15,3 Milyar TL civarında(yüzde 83) yükseliş ile ‘Ticari Kâr’ ana kaleminin yüzde 121 oranında artmasına destek olmuş durumda.

 Öte yandan, banka 2022 yılında 3,3 Milyar TL ‘Net Diğer Faaliyet Gideri(-)’ yazarken, 2023 yılında ise bu rakam 12,3 Milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin ‘Vergi Karşılığı’ 1 Milyar TL civarında azalırken, ‘Dönem Net Kârı’ ise senelik bazda 15,3 Milyar TL(yüzde 29 civarında) artış kaydetmiştir.

 2023 yılında; Bankanın çekirdek sermaye oranı yüzde 13,8 olurken, sermaye yeterlilik oranı ise yüzde 16,9’dur. 2023 yılında yüzde 40’ın üzerinde TL kredi büyümesi hedefleyen banka, yüzde 57’lik büyüme sağlamıştır. Yüzde 5 veya üzerinde net faiz marjı ve yüzde 90’ın üzerinde komisyon büyümesi hedefleyen banka, sırasıyla yüzde 5,4 ve yüzde 142’lik sonuçlarla bu öngörüleri de gerçekleştirmiştir. Bankanın 2024 yılı beklentilerine baktığımızda ise, TL kredi büyümesinde; reel kredi büyümesi, yabancı para kredi büyümesinde; düşük tek haneli büyüme öngörülürken, net faiz marjının yüzde 4,5 seviyesinin üzerinde, çekirdek gelir marjının yüzde 8‘den büyük ve komisyon büyümesinin yüzde 80’den büyük olması beklenmekte.

 Banka hisseleri için 12 aylık periyodu kapsayan fiyat hedefimizi; AL tavsiyesi ile 33,40 TL olarak belirliyoruz.

Kaynak: Alnus Yatırım